新锐股份东吴证券中信自营等37家机构于

年5月31日新锐股份（）发布公告称：东吴证券朱贝贝钱尧天、中信自营梁勤之、中信建投自营叶天鸣、中科沃土彭上、浙商自营翁晋翀、招商信诺资产管理有限公司柴若琪、兴银基金袁作栋、湘财基金尤鑫、瓦洛兰朱光宇、泰康资产管理鲍亮徐星月张欣星李晓金蒋利娟王栋、慎知投资李浩田、申万菱信孙琳、上投摩根聂曙光、钦沐资产陈嘉元、平安资管戴亚雄、南方基金曹群海、健顺投资何荣珩、汇丰晋信陶雨涛、华融基金杜汉颐、华金资管费霆、华安财保庞雅菁、国泰基金高亮、国寿安保基金孟亦佳、国华兴益王志琦、国海资管吴正明、广发基金吴远怡、富荣基金郎骋成周天昊、东证衍生品自营翟淑星、东吴自营彭翔远、东吴人寿赖政、北京瑞颐投资管理有限公司方何、SVI杜婷婷、Keystone赖丹丹、FirstManhattan陈逸珂吴幼草、DymonAsis徐垒、中欧基金王健刘寒冰钱亚婷、长江证券臧雄于年5月5日调研我司。

本次调研主要内容：

问：汇率变化对公司业绩有何影响?

答：年度公司境外市场收入53.33%，主要以澳元、美元等外币结算。年，人民币兑美元持续显著升值，导致毛利率有所下降，但近期人民币贬值，对以美元定价的出口产品毛利提升有积极作用。

问：年经营活动净现金流同比下降20%的原因?

答：主要系存货规模大幅增长。截至年末公司存货达3.12亿元，同比增加1.2亿元，增幅62.65%。

问：公司年末存货同比增加的原因?

答：主要原因为：第一，澳洲AMS因疫情物流周期变长和品类扩展，增加了库存储备；第二，武汉硬质合金制品建设项目竣工投产，为减少搬迁对客户订单的影响，增加了在制品和半成品的储备；第三，公司生产规模的增长及材料价格上升带来的存货增长。但存货仍处于健康状态，库龄一年以上存货占比较低，存货周转率同比略有下降，但整体保持平稳。

问：年主要产品牙轮钻头收入增幅小于销量增幅的原因?

答：主要原因为年产品结构变化及人民币汇率升值，导致产品平均售价下降。产品结构变化是指工程基建领域用牙轮钻头占比上升，其单价低于矿山开采用牙轮钻头。

问：工程基建领域的牙轮钻头分类及应用前景?

答：工程基建领域的牙轮钻头主要分为旋挖牙轮钻头、非开挖牙轮钻头和水井牙轮钻头。其中旋挖牙轮钻头主要用于市政、桥梁等的桩基工程；非开挖牙轮钻头主要用于地下管线铺设工程；水井牙轮钻头主要应用于水井、煤层气和地热井等钻井开采，以及地质勘探等工程。

问：公司经营是否受到近期国内疫情影响?

答：面对疫情，公司采取了一系列措施，努力克服疫情造成的困难，公司生产、销售等经营情况未受较大影响。

问：公司产能建设情况如何?

答：硬质合金方面，年完成武汉硬质合金制品建设项目整体达产，实现矿用合金、切削合金两大产品线和粉料中心的贯通与运营，公司硬质合金制品总产能实现1,吨/年。硬质合金工具方面，苏州地区按计划推进牙轮钻头厂区改扩建工程，以进一步提升产能；武汉地区IPO募投项目之牙轮钻头建设项目预计年达到预定可使用状态。

问：请介绍下韦凯的产能建设情况?

答：目前韦凯的产能处于满产状态，已订购两台涂层炉，其中一台目前正在安装调试，另一台预计7月份通过海运发货，届时产能将有较大幅度提升。

问：公司通过外延并购的方式介入到硬质合金刀具的领域,但相关领域的上市公司已经有华锐精密,欧科亿等公司.公司是如何选择并购的对象的,被并购的对象的竞争优势在哪里?整个硬质合金刀具市场,会不会迅速陷入到价格战的地步.

答：公司在选择并购对象时，会综合考虑并购对象的产品竞争力、历史业绩成长情况、团队成员的专业从业背景、技术水平及经营能力等多方面。硬质合金刀具市场正处于“国产替代”的快速发展阶段，国产刀具需求会保持较快增长，我们将加大研发投入，提升产品性能，提高市场份额。

问：请问公司硬质合金产品的客户,是否包括生产硬质合金刀具的企业,类似华锐精密,欧科亿这样的.如果包括,公司是如何处理这些企业和公司投资的株洲韦凯之间的关系的?

答：硬质合金切削刀具分为整硬刀具和数控刀片，公司生产的棒材产品销售给整硬刀具客户，没有产品销售给类似华锐精密、欧科亿这样的数控刀片企业。

问：请问公司自年四季度以来毛利率持续下降的原因?

答：公司自年四季度以来毛利率持续下降的主要原因为：第一，公司主要产品硬质合金及硬质合金工具生产所需的原材料主要为碳化钨粉、钴粉及合金钢，原材料成本占硬质合金生产成本的70%以上，占硬质合金工具生产成本的50%以上，自年以来，原材料碳化钨粉、钴粉、合金钢价格持续大幅上升，碳化钨粉价格上涨约40%，钴粉价格上涨约%，导致公司生产成本增加；第二，年度公司境外市场收入53.33%，主要以澳元、美元等外币结算，年，人民币兑美元持续显著升值，导致毛利率有所下降，但近期人民币快速贬值，对以美元定价的出口产品毛利提升有积极作用；第三，年四季度武汉募投项目硬质合金制品建设项目竣工并投产，由于产线搬迁、新设备调试、新员工培训导致硬质合金产能处于爬坡期，折旧、人工等成本增加而产出没有快速上升，对年四季度毛利率有不利影响；第四，年内公司主要产品结构发生变化，硬质合金制品占比上升及牙轮钻头中基建领域用牙轮钻头占比上升，也导致公司综合毛利率有所下降。

问：一季度营收增长30%,但净利只增长2%,这与去年同期营收和净利的增长幅度形成鲜明对比;从以往四个季度来看,营收增长率-净利增长率的这个差值,历史上都没有这么高过?请问,(1)一季度这个差值形成的主要原因有哪些?(2)预计二季度到今年全年,这个差值会是怎样的情形?(3)有什么样的应对措施?

答：一季度差值形成的主要原因为毛利率下降及管理费用上升。毛利率下降主要原因为原材料价格大幅上涨、人民币兑美元汇率持续升值、年四季度武汉募投项目投产导致折旧、人工等成本增加；管理费用上升主要是由于武汉募投项目投产后产生搬迁、厂区伙食、安保、员工住宿等费用及一季度合并株洲韦凯。当前公司经营正常，公司管理层将努力做好各项经营、管理工作，以良好的业绩回报广大投资者。

问：公司未来的产业布局?

答：公司战略业务发展方向主要是硬质合金材料、凿岩工具、切削工具及矿山配套服务，打造硬质合金、硬质合金工具、矿山配套服务上下游产业一体化发展的运营模式。

新锐股份主营业务：硬质合金及工具的研发、生产和销售

新锐股份一季报显示，公司主营收入2.78亿元，同比上升29.96%；归母净利润.12万元，同比上升1.99%；扣非净利润.86万元，同比下降17.84%；负债率22.77%，投资收益.54万元，财务费用17.47万元，毛利率31.23%。

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为51.37。融资融券数据显示该股近3个月融资净流入.46万，融资余额增加；融券净流出.06万，融券余额减少。证券之星估值分析工具显示，新锐股份（）好公司评级为3星，好价格评级为3星，估值综合评级为3星。(评级范围：1~5星，最高5星)

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〖证星公司调研〗

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